乾照光电净利润翻两倍却不及预期，季度利润腰斩藏隐忧

乾照光电2024年年报显示，全年营收24.33亿元同比微增1.91%，归母净利润9608万元同比大增203.99%，毛利率提升至16.67%（增幅34.71%），净利率3.95%（增幅198.87%）。但第四季度净利润同比暴跌60.23%至4726万元，且实际净利润低于分析师预期的1.09亿元。费用方面，销售、管理、研发费用合计增长31.03%-36.48%，主因薪酬及研发投入增加；现金流同比翻倍至0.59元/股，因回款及票据保证金增加。财务风险方面，货币资金/流动负债仅76.45%，应收账款是净利润的90倍，有息负债率21.06%。公司ROIC仅2.42%，累计分红率仅10%，业绩依赖研发及股权融资。