【观点】解读新开源半年报：增收不增利但现金流改善

新开源披露2026年半年报，营收同比增长5.29%但归母净利润同比下降27.31%，呈现“增收不增利”态势。报告指出，核心产品PVP阶段性价格调整及公允价值变动损失是主要原因，但经营活动现金流显著改善，同比增长34.79%，显示主业造血能力增强。

业务结构上，精细化工板块的PVP K30粉毛利率提升，但其他PVP产品及精准医疗部分业务毛利率下滑。业绩下滑受非经常性损益拖累，主营业务韧性尚存。

展望未来，公司计划向高附加值领域转型并推进新产能建设，但需关注产品价格波动、技术壁垒及核心人员流失等风险。