【观点】大厂加码AI投入与商业化，算力云需求看涨

腾讯在3月18日披露的2025年财报中表示，AI投入显著增加，2025全年资本开支/研发投入分别达792/857.5亿元，均创历史新高，且AI技术已深度融入游戏、广告、云服务等核心业务并推动其增长。云业务首次实现规模化盈利，后续还将调整资金分配策略，计划大幅增加AI领域投入，重点发展混元大模型及智能体产品，混元大模型3.0计划于2026年4月发布。

阿里巴巴于3月19日发布的2026财年第三季度财报中表示，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长，截至2026年2月阿里云累计外部商业化收入突破1000亿人民币，且过去3个月百炼MaaS平台公共模型服务市场的Token消耗规模提升6倍。

OpenAI于3月21日确认将在未来几周把广告展示扩展到美国所有免费/低价版ChatGPT用户，并已把广告技术公司Criteo接入试点。我们认为，腾讯/阿里/OpenAI等大厂或持续加大对AI投入、加快争夺AI入口、加速AI商业化，从而有望拉动AI广告等领域商业化空间打开，以及模型Token量、算力云需求高增，建议继续布局AI，在算力云领域重点推荐顺网科技。