瑞普生物Q1营收增长20%但净利润承压，宠物与出海成新增长极

瑞普生物2024年营收30.70亿元，同比增长13.32%，但归母净利润同比下滑33.70%，主要受非经常性损益影响，扣非净利润降幅仅11.84%。25年Q1营收8.22亿元、净利润1.16亿元，同比分别增长20%和28.45%。传统畜禽动保业务中，禽用生物制品增长15.9%，畜用受益于并购增长49.78%，但兽用制剂因市场竞争营收下降5.83%。宠物板块收入6.90亿元，占比升至22.47%，成为增长引擎，多款在研宠物疫苗进展顺利。国际化方面，新增7国产品注册并获多国GMP认证。分析师维持“买入”评级，但提示行业竞争和养殖周期风险。