产能周期见顶，橡胶有望延续慢牛行情

2024年天然橡胶产能周期见顶，产量增幅有限，未来3到5年内供给端增量受限。需求端受全球轮胎出口和汽车销量支撑，但2025年增长空间可能有限。库存持续下降，现货价格表现强势。预计2025年天然橡胶行情将经历三个周期：年初至春节前上涨，2-4月震荡回落，年中再次抬升。作者单位：招金期货。