智飞生物一季度净利润暴跌120%！默沙东依赖症拖垮业绩

智飞生物2024年营收、净利润持续下滑，2025年一季度净利润同比暴跌120.93%，出现亏损。核心问题包括代理默沙东HPV疫苗等产品销量断崖式下降（如九价HPV疫苗降14.8%、四价降95.49%），自主产品批签发量大幅下滑，叠加运营效率恶化（总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率连续下降）。公司归因于行业政策调整、需求萎缩及市场竞争加剧，但高度依赖单一供应商（默沙东占比86.94%）和代理业务（占营收94.61%）的风险暴露明显，未来需应对研发成本攀升、供应链脆弱及新兴市场开拓挑战。