智飞生物财务承压 存货高企面临转型挑战

智飞生物因代理的默沙东HPV疫苗需求下滑及行业价格战陷入财务困境。2025年一季度营收同比下滑79%，首次季度亏损3.05亿元，短期借款超148亿元，账面现金仅30.69亿元。存货激增至219亿元，占总资产45%，面临疫苗过期风险。公司拟发行60亿公司债偿债，但核心代理产品批签发量大幅下降，国产疫苗低价竞争加剧，第二增长曲线尚未形成，转型压力巨大。