智飞生物连亏三季 面临存货、债务及国产替代多重压力

智飞生物2024年净利润20.18亿元，同比下滑74.99%，2025年一季度亏损3.05亿元，连续三个季度亏损。代理的HPV疫苗受国产替代冲击，四价批签发量同比下滑95.5%，九价下滑14.8%。存货219.78亿元，HPV疫苗保质期仅36个月，面临临期风险。短期借款激增至146.66亿元，财务费用同比暴涨10倍。研发投入资本化比例逐年攀升，基础研究投入不足。管理层薪酬逆势增长引发质疑。行业面临新冠疫苗市场萎缩、常规疫苗竞争加剧、集采压价等挑战。