【观点】智飞生物深度剖析转型困境与路径

分析师深度剖析智飞生物当前经营困境，指出其过度依赖HPV疫苗代理业务导致2025年业绩巨亏，自研能力薄弱是核心短板，在行业国产替代加速背景下陷入被动。

公司正加速推进自研疫苗管线及GLP-1药物研发，试图通过2026年去库存、新品上市实现止血，并在2027年依托代谢药等新业务突围。

转型成功与否将直接决定其能否重塑长期竞争力与市场信心，但面临各赛道激烈竞争与价格压力，前路挑战重重。