【观点】人形机器人产业商用化加速，核心零部件供应商受益

摩根士丹利最新报告将2026年中国机器人人形机器人销量预测上调至2.8万台，标志着产业已站在规模化商用的临界点。中国企业宇树科技、智元机器人2025年出货量领先，合计占据全球超七成份额。技术端核心零部件国产化率持续提升，汇川技术伺服系统等已实现批量供货；成本端预计下降将推动价格下探；场景端从展示到生产实现跨越。

投资逻辑上，核心零部件供应商将率先受益，系统集成商和本体制造商分享市场扩张红利，先发公司有望建立护城河。

需关注技术迭代快、研发投入大及市场竞争等风险。