泰胜风能业绩承压但订单充足，商业航天布局打开新增长空间

泰胜风能2024年营收48.38亿元同比微增0.52%，但归母净利润1.82亿元同比下降37.77%；2025年一季度营收7.95亿元同比增长21%，净利润0.45亿元同比下滑17%。毛利率和净利率均同比下降，但陆风装备收入增长15%，海风装备收入下降37%。在手订单约50.14亿元，其中海外订单12.3亿元。公司计划拓展商业航天领域，与火箭制造商合作布局箭体结构等业务，并维持风电及海工装备产能目标。民生证券给予买入评级，预计2025-2027年净利润增速分别为93%、28%、12%。