新国都半年报：收单业务承压 跨境支付增长加速

海通国际发布新国都2025年半年报点评，维持增持评级，目标价38.4元。2025年上半年公司实现营收15.27亿元，同比-3.17%；归母净利润2.75亿元，同比-38.61%。分业务看，收单及增值服务收入5.38亿元，同比-12.86%，毛利率27.24%，同比-15.14个百分点；电子支付设备收入5.38亿元，同比21.43%，毛利率44.69%，同比+1.26个百分点。收入和利润下降主要受收单业务收入及毛利率下滑影响，因公司加大新商户拓展力度，收单费率从24H1的0.150%降至25H1的0.131%。跨境支付方面，PayKKa已接入Amazon、Etsy等主流电商平台，25H1跨境支付商户数量和交易金额快速增长，二季度环比一季度分别增长169%和272%。海外设备业务中，欧美日高端市场上半年营收近2亿元，同比增长超80%；AI方面推出商户审核AI Agent提升效率。该股最近90天内6家机构给出买入评级，机构目标均价37.99元。