新国都2025H1业绩承压 跨境支付海外设备增长

分析师维持新国都“优于大市”评级，调整2025-2027年归母净利润预测值为5.89/7.47/9.09亿元，对应EPS 1.04/1.32/1.60元，给予2025年37倍PE，目标价38.40元。2025年上半年公司实现营收15.27亿元（同比-3.17%），归母利润2.75亿元（同比-38.61%）；单Q2营收8.26亿元（同比3.93%），归母利润1.19亿元（同比-47.77%）。分业务看，上半年收单及增值服务收入9.45亿元（同比-12.86%），毛利率27.24%（同比-15.14pct）；电子支付设备收入5.38亿元（同比21.43%），毛利率44.69%（同比+1.26pct）。收单流水7218亿元（同比基本持平），费率0.131%（同比下滑，24H1为0.150%），主要因加大新商户拓展。跨境支付方面，PayKKa已接入Amazon等主流电商平台，25H1商户数量和交易金额快速增长，Q2环比Q1分别增长169%和272%。海外设备业务中，欧美日高端市场上半年营收近2亿元（同比+80%+）；AI领域推出商户审核Agent提升效率，拾贰区拓展多行业客户。