ST先河一季度业绩双增但隐忧显现：现金流告急应收账款高企

ST先河2025年一季报显示，营业总收入1.89亿元同比增长17.05%，归母净利润1151万元同比增长38.01%。但存在应收账款占比高达85.7%、经营性现金流-0.25元、近3年现金流均值/流动负债为-38.78%等风险。毛利率下降1.07%至39.73%，销售费用占比降低但财务费用仍需关注。上市15年累计分红仅2.62亿元，分红融资比0.28，商业模式依赖营销驱动。