ST先河2025中报：营收净利双增 现金流承压

ST先河发布2025年中报，截至报告期末营业总收入4.18亿元（同比上升6.08%），归母净利润2446.11万元（同比上升31.0%）。第二季度营业总收入2.29亿元（同比下降1.51%），归母净利润1295.11万元（同比上升25.35%）。报告期内盈利能力上升，毛利率40.77%（同比增3.88%），净利率5.97%（同比增32.38%），销售费用、管理费用、财务费用总计1.03亿元，三费占营收比24.77%（同比减7.58%）。每股净资产3.08元（同比减8.14%），每股经营性现金流-0.3元（同比减37.27%），每股收益0.05元（同比增66.67%）。业务评价显示，公司近10年中位数ROIC为6.28%，2024年ROIC为-8.85%，上市以来14份年报中有3次亏损，生意模式较脆弱。商业模式主要依靠营销驱动。财报体检建议关注现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-39.54%）和财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。