晨光生物主业改善+新业务发力 获买入评级

晨光生物作为植提行业龙头，通过生产优势与卓越管理实现成本领先。三大主业中，辣椒红色素因原材料价格回落加工利润回升，市场份额超80%；辣椒精以云南原料替代印度原料，成本及价格优势凸显，份额有望提升；叶黄素行业通过降低原料采购价及缅甸基地试种成功，加工利润与份额或进一步改善。甜菊糖业务凭借工艺优势得率高于竞品，副产品绿原酸分摊成本，成本优势显著，份额有望持续增长；保健品业务依托原料及批文优势，在分散的市场中具备提升空间，当前规模超1.5亿。公司全球布局优质原料基地，赞比亚基地效率提升，缅甸基地试种效果良好，棉籽业务随豆粕价格企稳加工利润有望改善。机构首次覆盖给予“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润3.59/4.19/5.04亿元，对应EPS0.74/0.87/1.04元，当前股价对应19.4/16.7/13.8倍PE。