【观点】沃森生物现金流为负引行业分化关注

文章基于2025年年度财务报告，对生物制品行业11家上市公司进行全景分析，从企业规模、研发投入、盈利能力、运营效率、人才激励五大维度梳理行业发展格局。

在盈利能力部分，沃森生物现金流收入比为-16.00%，因疫苗研发投入大且销售收入下滑，导致现金流为负，在行业中属于垫底水平。行业整体呈现创新药企领跑研发、传统企业盈利承压的分化特征，为投资研判提供数据支撑。