汤臣倍健业绩暴跌陷至暗时刻，科技转型喊了三年却现研发荒

汤臣倍健2024年年报显示营收68.38亿元，同比下滑27.3%，净利润6.528亿元，暴跌62.62%，创上市以来最大跌幅。产品线全面下滑，片剂、粉剂、胶囊营收分别下降41%、42%、25%，毛利率下滑3.2%，经销商减少200家。公司归因于行业新周期及药店渠道受医保政策冲击，但内部问题突出：线上策略滞后未抓住直播电商红利，抖音排名仅第八；科技转型雷声大雨点小，研发费用占比不足3%，研发人员减少31.56%；渠道混乱致价格体系崩塌。出海计划受制于竞争激烈及现金流压力，当前市盈率31倍高于行业，估值或进一步下探。