【观点】汤臣倍健以利润换增长，机构预测分化

文章分析汤臣倍健面临营收下滑但净利润增长的现状，2025年通过极致压缩成本换取阶段性利润，销售费用和研发费用均下降。

2026年公司定位为“创业年”，计划以利润换增长，加大营销和研发投入，推动多渠道和多品类扩张。机构对利润预测呈现分化，华泰证券预测微增，国盛证券则预期下滑，核心分歧在于拓新费用对短期利润的压制程度。董事长梁允超强调牺牲阶段性利润以确保长远品牌投资。