元力股份年报&一季报：活性炭扛起增长大旗，硅材料承压但新业务蓄势待发

元力股份2024年营收19亿元，同比下降7%，但归母净利润2.8亿元，同比增长20%，毛利率提升2.8个百分点。2025年一季度营收4亿元，同比下降7%，净利润0.5亿元，同比下降40%。活性炭业务表现亮眼，2024年出货15万吨（+18%），2025Q1出货3.5万吨（+10%），毛利率稳定；硅材料业务受剥离子公司及原材料降价拖累，硅酸钠收入下滑，但白炭黑新产品将逐步贡献利润。期间费用率小幅上升，现金流改善，资本开支增加。分析师调整盈利预测，维持“买入”评级。