佐力药业半年报增长 产品依赖等隐忧待解

2025年8月20日，佐力药业披露半年报，录得营收15.99亿元，同比增长11.99%；归属股东净利润3.74亿元，同比增长26.16%。公司近年通过“一体两翼”战略实现业绩增长，2022-2024年营收和净利润均保持较高增速，2024年市值突破百亿。但存在产品结构失衡问题，核心产品乌灵胶囊长期占营收主导，近五年增速下滑，且被纳入集采后价格压缩；应收账款高企，2025年中报显示应收账款8.24亿元，占营收51.5%，同比增幅24.1%高于营收增速；创始人及管理层存在减持和股权质押行为，实控人俞有强累计质押股份占其持股49.66%，管理层累计减持超4亿元。此外，第二增长曲线百令片业绩下滑，中药饮片毛利率低，研发投入不足，新药管线进展缓慢，公司正推进“一路向C”转型及AI合作研发。