【观点】维尔利业绩扭亏为盈，转型驱动成长

公司发布2025年度业绩快报及2026年第一季度业绩预告。2025年营收16.39亿元、同比下滑19.98%，归母净亏损3.48亿元、同比大幅减亏52.73%；2026年一季度预计实现归母净利润400–600万元，同比增长107.31%–110.96%，正式扭亏为盈。

股权结构集中，治理焕新保障转型落地。公司股权结构集中稳定，控股股东常州德泽持股2.20亿股，占比27.12%，实控人家族控制权稳固。2026年2月公司完成管理层换届，新任董事长兼总裁全面主导经营，为战略聚焦、项目推进与盈利改善提供有力治理保障。

业务结构重构，运营能源驱动盈利升级。2025年，公司积极拓展生物天然气、生物燃油等新兴业务领域，运营类收入占比提升。业绩拐点确立，盈利修复进入上行通道。

盈利预测与投资建议。预计公司2025—2027年营业收入分别为16.4亿元、18.6亿元和22.5亿元，归母净利润分别为—3.48亿元、4928万元、1.03亿元，EPS分别为—0.37元、0.05元、0.11元。考虑到公司已完成从传统环保工程向运营生物能源的战略转型，业绩拐点明确、盈利结构持续优化，叠加生物天然气与生物燃料业务进入快速放量期、海外市场逐步突破，首次覆盖，建议关注。