国信证券—聚光科技—300203—国产科学仪器龙头经营拐点显现，设备更新国产替代助力发展—250305

聚光科技是一家以高端仪器装备为核心业务的高科技企业，曾因PPP项目拖累连年亏损。2025年1月发布业绩预告实现归母净利2—2.3亿元，首次扭亏为盈。公司布局智慧工业、智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块，子公司谱育科技在高端质谱仪器领域取得重大突破。外部催化因素包括美国对高参数流式细胞仪和液相色谱质谱仪的出口禁令加速国产替代，内部催化因素为设备更新政策带动需求。预计2024—2026年公司归母净利润分别为2.09、3.13、4.18亿元，股票价值预计在21.7—22.79元之间，较当前股价有24.4%—30.6%的溢价。