【观点】透视医疗设备行业“增收不增利”怪象

头部医疗设备企业普遍出现“增收不增利”现象。2026年上半年，A股9家医疗设备公司中7家收入增长，但7家归母净利润下滑，行业盈利能力承压。分析认为，主要原因是多省联盟集采扩围、DRG/DIP支付改革导致院端二次议价激进，压缩了毛利率。同时，订单偏向中低端机型拉低整体盈利，而头部企业在研发和海外市场建设上的刚性投入也进一步挤压了短期利润空间。未来行业盈利需关注三个方向：一是通过“后市场”全周期服务提升毛利；二是向高壁垒、高技术溢价产品突破；三是加速出海以平衡国内控费压力。理邦仪器作为行业参与者，其研发投入同比下滑但研发强度维持合理区间，销售费用收缩但费用率仍处行业前列。