【观点】行云科技130亿算力大单背后客户隐身，高杠杆模式存疑

行云科技通过破产重整转型算力租赁，4个月内签下130亿大单，但客户身份多数未披露，仅V客户明确为央企。签约主体多为新设公司，其中海南行云成立不到40天，51%股权由两家传媒公司持有，资金来源存疑。公司货币资金仅6.21亿元，却计划申请100亿授信，高杠杆模式风险极高。对标CoreWeave的命门——GPU快速折旧、长单履约风险，在行云科技身上同样存在。市场给予的估值基于百亿订单兑现预期，但订单执行面临资金、技术和客户可靠性的多重考验。