【观点】高盛上调大模型收入预期，行云科技订单加价验证算力传导逻辑

高盛亚太互联网团队将中国大模型厂商2026年末ARR预期上调至130亿美元，预测2030年达1250亿美元，并预计大模型API及订阅收入五年增长约25倍。行云科技作为A股唯一以Token交付为计费锚点的算力服务商，处于算力需求传导核心节点。

截至2026年7月末，公司在手长单规模154.04亿元，近期三笔核心订单均获加价扩量，头部大模型客户订单金额涨幅超201%，央企客户租金上调79%，其他订单综合涨价13.5%。三类核心客户同步加价，验证其交付能力。分析认为，Token计费模式下算力投资回收期缩短至约2年，行云科技有望优先受益于客户算力预算扩张。