【观点】机构调研揭示行云科技双主业转型与业绩增长确定性

【观点】机构调研纪要深度解析行云科技双主业转型与增长逻辑。公司2026年上半年经营实现根本性反转，营收、利润及现金流均大幅增长，主业自我造血能力夯实。在手算力长期订单超154亿元，采用按月交付、确认收入的常态化模式，业绩释放平稳可持续。通过司法重整，历史风险基本出清，治理体系全面规范，正式进入高质量成长周期。技术层面，自研AlayaJet引擎与液冷技术降低运营成本，形成差异化优势。双主业协同效应显著，跨境贸易提供稳定现金流，反哺算力扩张，构建闭环生态。但需关注行业竞争、技术迭代及审计非标意见消除等风险，投资者应审慎评估长期价值与短期波动。