北京君正25年中报：计算芯片高增 盈利预期强劲

北京君正发布2025年中报，上半年实现营业总收入22.49亿元（同比增长6.75%），归属母公司股东净利润2.03亿元（同比增长2.85%），扣非后净利润1.61亿元（同比下降19.05%）。Q2单季度营业收入11.89亿元（同比增长8.10%），归母净利润1.29亿元（同比增长17.22%），扣非归母净利润0.95亿元（同比下降19.21%）。分产品看，24年存储芯片/计算芯片/模拟与互联芯片营业收入分别为13.84/6.04/2.44亿元，同比增速5.20%/15.59%/5.02%；计算芯片主要面向智能安防、泛视频设备等智能视觉及IOT领域，受益AI驱动及消费需求旺盛，实现同比高增长。存储芯片和模拟芯片销售面向的汽车、工业等行业处于温和复苏阶段，收入规模增长。公司在制程提升方面，DDR4和LPDDR4销售占比有望提升，积极布局3DDRAM，基于20nm、18nm和16nm工艺的多款DRAM产品规划研发中，部分已送样，下半年至明年将陆续投片，产品结构有望优化。盈利预测显示，2025-2027年营业总收入预计分别为49.48、58.68、69.40亿元，同比增速17.45%、18.60%、18.27%；归母净利润分别为5.06、6.75、8.24亿元，同比增速38.20%、33.43%、22.08%，对应PE 74X、55X、45X，维持“买入”评级。