【观点】AI产业链估值分化 资金向应用消纳层倾斜

今日AI产业链呈现估值分化格局，存储芯片等算力环节受三星HBM4高需求催化走强，但隔夜美股芯片股因高利率环境、科技巨头削减资本支出预期承压。

豆包大模型跨越质变点、调用成本较海外竞品降低近80%，叠加长线产业资本对算力长期价值的笃定，当前市场资金正向商业化确定性更高的应用消纳层倾斜。后续需验证应用层Token收费机制、客户续费率等指标能否支撑其走出独立行情。