【观点】闪迪公布NAND去周期化战略 对A股存储产业链影响分化

8月13日闪迪举办投资者日，公布未来三个财年毛利率80%、营业利润率75%的高利润目标，同时与8家客户签订总价值至少939亿美元的NBM长协，承诺100%超额现金流返还股东，核心逻辑是NAND行业正从强周期属性转向长协锁利+高股东回报的稳定模式，AI推理带动的KV Cache需求、高带宽闪存（HBF）技术升级是行业变革的核心驱动因素。

对A股存储产业链而言，不同环节影响出现分化，具备NAND主控设计能力的德明利、拥有嵌入式存储方案的江波龙和佰维存储更适配行业新模式，内存接口环节的澜起科技间接受AI需求驱动，封测环节的深科技则与NAND出货量直接挂钩，短期A股存储标的已出现触底反弹迹象。

但该模式落地仍存在三大不确定因素，包括NBM长协覆盖率提升不及预期、HBF产业化进度滞后、竞争对手不跟进限产策略引发价格战。