【观点】国金证券首次覆盖正海磁材，看好人形机器人磁体量产与重稀土减量技术

国金证券首次覆盖正海磁材，给予买入评级，目标价19.2元。

核心逻辑在于公司作为钕铁硼永磁材料头部企业，已对全球知名人形机器人客户实现规模化量产，抢占人形机器人配套先机。公司与德国电机企业FAULHABER合作约二十年，客户积累深厚。

技术层面，公司依托三大核心技术推进重稀土减量与高丰度稀土替代，有望降低原料成本，无重稀土磁体产量同比增速显著。

盈利预测方面，机构预计公司未来三年营收和净利润将保持较高增速，盈利弹性有望逐步释放。给予26年40倍PE对应目标价19.2元。