冠昊生物年报业绩承压，核心产品遇挫但创新管线蓄势待发

冠昊生物2024年营收3.77亿元（-6.6%），净利润0.27亿元（-11.6%），2025年Q1营收9480万元（+3.7%），净利润0.15亿元（+3.3%）。核心产品本维莫德2024年收入3701万元（-25.1%），因新药竞争及推广不足未达预期，但公司计划加大营销投入。本维莫德在银屑病治疗中表现优异，特应性皮炎新适应症进入III期临床，医保续约成功。脑膜业务受集采影响逐步消退，代理产品及在研项目（如生物人工肝、干细胞治疗）持续推进。盈利预测2025-2027年净利润0.39/0.46/0.54亿元，但存在放量不及预期、集采降价及研发失败风险。