【经营】东宝生物信用评级维持AA稳定，空心胶囊业务增长但业绩承压

中证鹏元发布东宝生物2026年跟踪评级报告，维持AA主体信用等级，展望稳定。公司形成了明胶和空心胶囊上下游一体化协同产业链，研发创新能力、品牌优势和客户资源提供支撑，2025年空心胶囊业务实现全线产品销量、收入增长，销售毛利率基本稳定。

同时，报告关注到2025年公司营业收入及净利润同比下滑，受下游行业政策、市场行情及激烈竞争影响，叠加期间费用率上升和存货跌价损失计提扩大，需关注在建空心胶囊扩产项目产能消化风险及大股东股权质押风险。