常山药业'减肥神药'光环下的隐忧：业绩崩塌与专利隐患并存

常山药业因在研GLP—1药物艾本那肽被市场视为'中国版司美格鲁肽'，引发股价短期暴涨。但其传统肝素业务受集采冲击导致2023年巨亏12.4亿，2024年续亏2.49亿。艾本那肽临床数据逊于司美格鲁肽，专利存在技术代差且商业化能力薄弱，且核心团队频繁减持套现。公司当前仍依赖肝素业务贡献87%营收，GLP—1领域尚未产生收入，面临激烈市场竞争和技术迭代风险。