东吴证券：阳光电源光储双轮驱动，中东市场爆发或抵消美国风险，维持‘买入’！

阳光电源2023年营收722.5亿元，净利润94.4亿元，光伏逆变器与储能系统业务毛利率超37%。2024年前三季度营收499.5亿元，净利润76亿元，Q3毛利率下滑至29.5%。东吴证券认为，美国大储备案量增长但并网延迟，欧洲及中东市场（如沙特、阿联酋）需求爆发，预计2025年储能装机将继续高增。受美国关税风险影响，下调2024-2026年净利润预测，但维持‘买入’评级，目标价113元。风险提示包括竞争加剧和政策不确定性。