阳光电源25Q1业绩超预期 储能业务爆发式增长推动高增

阳光电源2024年营收778.57亿元（+7.76%），净利润110.36亿元（+16.92%）；2025Q1营收190.36亿元（+50.92%）、净利润38.26亿元（+82.52%），业绩超预期。光伏逆变器发货量147GW（+13%），储能系统发货量28GWh（+167%），毛利率提升至36.69%。储能业务爆发式增长，新产品全球推广，氢能与风电变流器业务亦稳步发展。民生证券维持“推荐”评级，预计2025-2027年净利润增速分别为20%、12.9%、12.4%。