阳光电源中报业绩强劲 储能高增布局AIDC

阳光电源发布2025年半年报，上半年实现营业收入435.33亿元（同比增长40.34%），归母净利润77.35亿元（同比增长55.97%），毛利率34.36%。二季度营收244.97亿元（同比增长33.09%，环比增长28.68%），归母净利润39.08亿元（同比增长36.53%，环比增长2.15%），毛利率33.75%。经营性净现金流34.34亿元，二季度净流入16.44亿元同比回正。上半年计提资产减值损失6.93亿元，信用减值损失2.63亿元。储能系统业务营收178.03亿元（同比增长127.78%），占比40.89%，毛利率39.92%，全年出货量预计40—50GWh；光伏逆变器业务营收153.27亿元（同比增长17.06%），占比35.21%，毛利率35.74%（同比降1.88pct）；新能源投资开发业务营收83.98亿元（同比降6.22%），毛利率18.06%（同比升1.18pct），净利润约3亿元同比持平。公司战略性切入AIDC电源领域，成立AIDC事业群瞄准海外市场，布局柜外及柜内电源，攻关固态变压器SST技术，计划2026年推出产品。最近90天16家机构评级，11家买入5家增持，目标均价104.21。开源证券维持买入评级，预计2025-2027年归母净利润134.4/156.8/165.4亿元，EPS 6.48/7.56/7.98元，对应PE 15.0/12.8/12.2倍。