爱建证券首次覆盖阳光电源 给予买入评级

爱建证券发布阳光电源首次覆盖报告，给予“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为142/154/163亿元，对应PE分别为15/14/13倍。报告认为公司业绩有望迎来收获期，AI建设浪潮将提升估值。关键假设方面，预计逆变器业务2025-2027年收入增速为15%/10%/5%，储能业务增速为30%/20%/10%。报告指出，光储产品出海壁垒高，公司毛利率表现有望超预期，全球逆变器市场华为和阳光电源连续十年占据前二，合计份额超50%；储能海外市场格局稳定，国内市场随电力市场化推进将进一步优化。短期政策不确定性被充分定价，公司估值处于行业偏低水平，长期盈利能力有望保持较高水平，公司通过研发创新和全球市场布局保持领先。AIDC需求给储能行业带来新增长极，公司成立AIDC事业部研发相关产品，或受益AI建设浪潮。催化剂包括2025年业绩收获期及AIDC产品销售。