【观点】阳光电源赴港上市隐忧剖析

《每日经济新闻》记者对阳光电源赴港上市招股书进行深度分析，揭示多项财务与运营隐忧。2025年第四季度业绩显著下滑，营收同比下降18.37%，归母净利润同比下降54%，反映储能与逆变器业务面临贸易环境与行业竞争挤压。

核心产品光伏逆变器产能利用率从2023年的212.6%持续下降至2025年的85.0%，与公司海外扩产计划形成反差。

同时，公司存在高达523亿元的存货与应收账款积压，计提大额减值损失，且资金调度模式显示大额分红、理财与对外募资并存。

新能源投资开发业务营收下滑，公司还涉及高溢价跨界并购及亏损资产注入，引发市场对交易逻辑与关联交易的质疑。