【观点】阳光电源一季度净利骤降分析及海外扩张策略

阳光电源2026年一季度归母净利润同比下跌40.12%，但综合毛利率环比修复至33.26%，合同负债创历史新高显示订单饱满。

分析指出，2025年四季度利润下滑主要因EPC业务集中交付拉低毛利率，属财务节奏问题而非经营恶化。储能业务首次成为第一大收入来源，但面临电芯成本波动、竞争加剧和汇率风险三重压力。

公司二次递表港交所，计划在波兰和埃及建厂以应对贸易壁垒，但当前产能利用率下降与扩产计划形成反差。