【观点】华润新能源IPO：绿电运营商估值体系面临重塑

华润新能源今日申购，募资245亿创深市纪录，但市场真正定价的不是规模而是盈利质量。在136号文推动电价市场化背景下，公司2025年归母净利润较2023年高点下滑超26%，增收不增利折射出绿电运营商从'政策定价'向'市场定价'转型的阵痛。本次IPO将成为A股绿电板块估值体系重新锚定的分水岭，对阳光电源等储能配套方向形成长期需求逻辑，但需跟踪储能系统价格及独立储能IRR等验证点。