【观点】全钒液流电池深度分析：吉木萨尔电站投产，钒资源或迎来独立定价权

吉木萨尔200MW/1000MWh全钒液流电池电站投运，标志钒电池从0到1。

钒资源占系统成本近半，供给刚性（60%以上依赖钢铁副产），需求爆发（2026年Q1同比增速586%），边际增量突破全球产量10%临界点，有望获得独立定价权。

系统成本已降至1.95元/Wh，电解液租赁可降初始投资30-50%，政策偏袒长时储能（容量电价按放电时长比例补偿）。

相关标的中上游钒资源弹性最大。风险包括钒价暴涨反噬经济性、锂电长时电芯竞争、电解液租赁推进不及预期等。