【观点】国瓷材料年报及一季报点评：多板块发力平台化成长

国联民生证券发布研报，点评国瓷材料2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营业收入45.8亿元，同比增长13.2%；归母净利润6.1亿元，同比增长0.9%。2026年第一季度营收10.6亿元，同比增长9.1%。

研报指出，公司多板块发力，电子材料、催化材料和新能源材料板块增长显著，技术壁垒夯实业绩基础。2026年Q1电子材料贡献业绩增量，受益于汽车电子、AI服务器等需求增长。

战略上，公司收购澳大利亚SDI，布局固态电解质产线，并发布股权激励计划，目标2026-2027年扣非净利润增长10%和32%。

投资建议维持‘推荐’评级，预计2026-2028年归母净利润分别为8.5亿元、10.2亿元和12.5亿元。风险提示下游需求不及预期和原材料价格波动。