【观点】国瓷材料大涨15%后估值超116倍，业绩增速不足5%存隐忧

国瓷材料6月9日大涨15.26%，领涨MLCC板块。公司作为电子陶瓷材料龙头，受益于MLCC国产替代加速及氧化钇价差红利，但当前动态市盈率超116倍，而2026年一季度归母净利润增速仅4.79%，高估值与基本面增速存在较大张力。潜在风险包括商誉规模较大（18.36亿元，占净资产25.46%）、汇兑损失、毛利率承压等。市场以远期成长逻辑支撑高估值，需关注国产替代兑现节奏。