博雅生物业绩高增长背后：血制品毛利率承压，研发管线成新引擎

博雅生物2024年年报显示，营业总收入17.35亿元同比增长34.58%，归母净利润3.97亿元同比增长67.18%；2025Q1营收5.36亿元增19.49%，净利润1.39亿元增8.25%。采浆量达630.6吨，同比增长10.4%，血制品收入15.14亿元，但静丙、白蛋白等产品收入下滑，毛利率承压。研发管线推进，静丙获巴基斯坦注册批件，但行业竞争加剧导致血制品价格下滑。2024年毛利率64.65%，2025Q1降至53.8%。销售管理费用率有所波动，分析师维持“买入”评级，但提示成本上升、研发风险等隐患。