山西证券—医药行业2025年投资策略：多层次支付体系支持创新发展，看好中国制造扬帆出海—250311

医药生物板块经历3年下跌调整后，估值处于历史较低水平，新周期逐步孕育。政策支持商业健康险发展，推动创新药和医疗器械进步。人口老龄化带来内需增长，中医药、高性价比仿制药和国产医疗器械有望受益。中国医药企业逐步拓展海外市场，CXO公司及疫苗血制品企业竞争力增强。博雅生物被列入重点关注公司，预计2025年医药板块盈利恢复并可能获得超额收益。