【观点】猎奇智能过会背后：中际旭创贡献过半营收，设备国产替代与客户依赖并存

猎奇智能创业板过会引发市场关注。作为光模块封测设备厂商，猎奇智能贴片设备份额全球第一，但其过半营收依赖中际旭创，存在明显的客户集中风险。

分析认为，客户高度集中既是护城河也是风险源，且公司近期出现毛利率大幅下滑、现金流骤降等问题。上市委问询聚焦技术迭代与客户集中风险，公司回应称设备可兼容3.2T及CPO等新技术路线。

本次募资主要用于扩产，达产后产能将大幅提升，意在卡位下一个技术周期。