【观点】光模块龙头集体回调，机构看多逻辑与回购动作形成背离

10月22日光模块龙头新易盛、中际旭创、天孚通信全线下跌，中际旭创跌破600元整数关口。

机构盈利预测与回调盘面持续背离：中信建投统计北美四大云厂商2026年全年资本开支指引上调至7200亿至7450亿美元，高盛9月报告将2027年全球1.6T光模块出货预测由约4600万只上调至7100万只。

中际旭创在手订单覆盖2026年全年，部分排至2027年，部分客户已给出分季度出货指引。三家公司本轮合计抛出约60亿元回购，兼顾核心研发团队绑定与股东回报。

FCC限制规则虽正式落地，但三家公司均不在风险实体清单之上，摩根士丹利测算800G、1.6T订单执行节奏维持原状。华福证券认为相关标的全年最大回撤已接近2021年至2025年均值水平，预期四季度美债利率下行将驱动AI核心资产估值修复。