国联民生证券—通信行业：xAI发布Grok3系列产品，重视算力产业链投资机会—250218

DeepSeek和xAI的Grok 3大模型发布，显著提升算力资源利用效率，引发市场对算力投资回报率的关注。微软CEO引用杰文斯悖论预测效率革命将推高资源消耗。北美云厂商2025财年资本开支大幅增长，继续投入更高算力。Grok 3应用版图逐步展开，带动整体算力提升。建议关注算力产业链的投资机会，包括中际旭创等光通信厂商。