【观点】*ST天山纯财技保壳面临监管审查风险分析

文章深度分析了*ST惠程通过“重整保借壳”模式成功撤销退市风险警示的案例，强调其依赖真实资产注入而获得监管放行。

然而，对于*ST天山等仅通过债务豁免或捐赠等纯财技手段保壳的公司，由于缺乏真实产业支撑，可能面临监管更严格的审查，摘帽前景存在不确定性。监管在“应退尽退”的实质审查与规则刚性之间权衡，*ST天山的处置结果将成为揭示监管容忍边界的关键信号。